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文/侯继勇

此前Seekingalpha网站爆料,称携程网计划收购美国在线旅游公司Expedia所持有艺龙的65%股权。业内知情人士透露,该案还隐含着另一种可能——即由阿里巴巴收购艺龙。

据知情人士透露,携程计划通过换股交易来收购竞争对手艺龙的股份,这笔交易对艺龙的估值将在8亿至10亿美元之间。目前,携程艺龙双方都对此不予评论。

在过去的半年内,阿里巴巴的并购交易涉及互联网、IT、文化传媒、物流等多个行业。其已披露交易额高达268亿元,而在线旅游一直是其聚焦的方向之一。

携程的机构股东包括奥本海默系基金,持有463万股占13.72%,T.RowePrice持有440万股占13.13%,BaillieGifford持182万股占5.41%。携程换股收购艺龙之后,Expedia在新公司中将变成大股东,甚至可能超过第一大股东奥本海默系基金。

Expedia的市值高达106.73亿美元,它的目的是让中国公司用他们在海外的库存。为了更好的实现这个目的,Expedia很大程度上将有意对收购公司采取私有化。

上市公司“私有化”,是资本市场一类特殊的并购操作;通俗来说,就是控股股东把小股东手里的股份全部买回来,扩大已有份额,最终使这家公司退市。

这对以梁建章为首的携程管理层来并不是一件好事件,他们希望长久的控制这家公司。

今年4月,百度控股携程的交易曾谈判接近完成。按照百度当时的计划,并购后携程将与去哪儿网合并。但是,这桩好事最终没有成为现实,其中重要原因是这场整合背后引发了一起抢位子的战争。在去哪儿网CEO庄辰超与携程网CEO梁建章之间谁将出任新公司CEO,难以达成共识。

除了位子问题之外,携程若收购艺龙股份还有法律问题。携程、艺龙在国内在线酒店领域所占份额远远超过50%,如果联手,无论是携程控股抑或只是小股份投资,都会在实质上形成“垄断联盟”,从而破坏良性的市场竞争。其他竞争都可能采取法律手段来制止这场并购。

互联网专家陈寿送指出,“中国公司应该风物长宜放眼量。如果携程选择和expedia合作,势必因为造成国内垄断而被审查,同时还面临着放弃出海权的问题。”

上述业内知情人士透露:阿里巴巴并购艺龙,既没有抢位子的问题,也没有垄断的问题。收购艺龙,对于阿里来说是必要的装备补充:旅游一直是阿里旗下的重要发展方向。

早在2010年5月阿里巴巴就推出了淘宝旅行平台,2013年1月,阿里集团整合旗下旅游业务成立航旅事业部;5月宣布战略投资旅行记录及分享应用“在路上”;7月一淘网进军旅游垂直搜索领域;同月,阿里集团宣布入股中文旅游资讯和在线增值服务提供商穷游网。有消息称,阿里巴巴还将以1500万美元战略投资佰程旅行网。

陈寿认为:“携程合并艺龙并不适合。现实中,中国法律和监管部门也的确更倾向于两个或者数个国内的VIE公司合并。阿里巴巴成功并购微博和高德就是实例。”


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